Инвестиционный проект «Пул Б»Евгений Огородников, , 12PапреляP2010PгодаСША размещает ПРО в Европе для того, чтобы дружить с Россией. Биржевые игроки, скупившие пакет акций «Бурятээнергосбыта», объединились на форуме, чтобы дружить с мажоритариямиАкционеры и на внеочередных собраниях 16 февраля приняли решение досрочно прекратить полномочия единоличного исполнительного органа компаний управляющей организации ОАО УК «Сибирьэнерго». Компания RU-COM Михаила Абызова продала «Энергостриму» пакет акций «Бурятэнергосбыта» и «Омскэнергосбыта» наряду с акциями еще двух сбытовых компаний Сибири Томской и Читинской. Информация о сделке была опубликована в начале 2010 года, сумму и точный размер проданных пакетов компании не раскрывают. После этого Федеральная антимонопольная служба (ФАС) РФ запросила информацию для проверки сделки «Энергострима», которая, по мнению ведомства, может требовать предварительного согласования или уведомления антимонопольного органа. Этим сообщением закончился очередной этап междуофшорных сделок крупных акционеров российских эмитентов. Мнение меньшинства никого не интересовало обыденное для российской действительности дело.Глубокий эшелонРоссийский фондовый рынок представлен десятком «голубых фишек», однако эмитентов на рынке на два порядка больше. И если деятельность и буквально под микроскопом рассматривается всеми инвестдомами, на них выпускается масса аналитических обзоров, а фотографии менеджеров этих компаний не слазят с передовиц деловых газет, то информации об остальных 99% эмитентов практически нет.Усугубила обстановку на фондовом рынке и реформа РАО ЕЭС, после дробления которого на рынке появилось несколько десятков новых бумаг. Малая часть из новообразованных компаний пополнила голубой небосклон российского рынка, основная же масса стала представителем «глубокого» второго эшелона. Новообразованные «осколки» РАО зачастую против воли новых собственников стали публичными, при этом обязательства у акционеров соответствовать стандартам, предъявляемым к публичным компаниям, существуют.Ярким примером этого стали энергосбытовые компании организации, занимающиеся продажей электроэнергии конечным потребителям. При этом оценить компанию с точки зрения фундаментального анализа аналитики не берутся. Тому есть две причины: объективная (региональные энергосбыты небольшие организации) и субъективная (их финансовые показатели очень изменчивы, так как они зависят от менеджмента компаний). Энергосбыты могут иметь огромную выручку и при этом минимальную рентабельность. Что имеется в активах у компаний, кроме недвижимости, большой вопрос. Самая главная их ценность это договоры на оптовую покупку и розничную продажу электроэнергии.Ко всему этому стоит присовокупить невысокую капитализацию, непрозрачную структуру собственников, публикацию отчетности лишь в формате РСБУ, полный контроль за менеджерами со стороны основных акционеров и низкую ликвидность акций все это делает энергосбыты абсолютно неинтересными для инвестиций со стороны многих биржевых игроков. Однако наловить рыбки, как известно, можно и в мутной воде.ПокупателиПосле острой фазы кризиса ко всей массе энергосбытов долго никто не проявлял интереса. Еще в мае 2009 года, когда индекс ММВБ брал штурмом отметку 1100 пунктов, к примеру, акции «Бурятэнергосбыта» стоили чуть дороже 20 коп. Капитализация компании составляла около 60 млн руб., при этом лишь за первое полугодие 2009-го чистая прибыль достигла 162 млн руб. Исходя из полугодовой прибыли коэффициент P/E был 0,37! То есть стоимость всей компании на бирже составляла треть ее прибыли за полгода!Конечно, «Бурятэнергосбыт» не особо выделялся среди массы региональных сбытов по другим параметрам. Низкая ликвидность акций, наличие мажоритарного акционера (Sibeco Asset Management Ltd Михаила Абызова), полностью подконтрольный мажоритарию менеджмент (УК «Сибирьэнерго» Михаила Абызова), однако своих благодарных миноритариев он нашел.Активные участники форума ДенПанаса (www.denpanas.ru), увидев дешевизну, начали покупать акции компании. Инвестиционных идей было несколько: во-первых, это низкая цена бумаг, сулившая огромную дивидендную доходность, во-вторых, потенциальная оферта от структур Михаила Абызова. Доля последнего в «Бурятэнергосбыте» преодолела критический рубеж 50%, поэтому он должен был предложить остальным акционерам выкупить их акции.Конечно, такие инвестиционные идеи на фоне огромных рисков заинтересуют не каждо
Инвестиционный проект «Пул Б» Евгений Огородников, Журнал D` (Д-штрих) 07 (91), 12PапреляP2010Pгода FinCake
Комментариев нет:
Отправить комментарий